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[股市回暖 板块]股市回暖 债市上攻受阻

时间:2013-04-15   来源:股市新闻   点击:

      近期期债缓慢振荡上行,接近箱体振荡区间上沿,受益于资金面的宽松,短端利率下行更为明显,收益率曲线呈现陡峭。但股市回暖,叠加外贸数据坚挺,市场风险偏好有所上升,抑制了期债再度上攻,目前市场在谨慎等待方向,市场分歧集聚在政府稳增长措施的效果,重点关注本周公布的宏观金融数据,观察是否有所企稳。从技术指标看,MACD红柱持续衰减,后续转绿概率较大,而KDJ仍处于超买区域,期债短期有一定调整压力。

  基本面方面,统计局公布10月CPI同比上涨2.5%,其中食品价格上涨3.3%,回落0.3个百分点,非食品价格上涨2.4%,上涨0.2个百分点,基本符合预期,经济不存在通胀压力,前期物价的上涨更多还是在于自然灾害的影响。从高频数据来看,农业部产品批发价格200指数继续下跌0.88%,国际油价的持续下跌使得系统性通胀预期缩减。海关总署发布出口与进口数据双双回升且超预期,这与中美关税落地前的出口提前刺激不无关系,后期数据仍可能逐步回落。另外,关注本周的信贷社融等宏观数据,若融资供需延续乏力,仍处于“宽货币紧信用”周期,期债或再度受益上行。

  货币政策方面,“稳增长”信号增强。上周五央行发布《2018年第三季度中国货币政策执行报告》,在经济形势判断上,与中央政治局会议的基调一致,对经济形势维持了“稳中有变”的看法;在货币政策定位上,报告中“稳增长”词条频率上升,并删除了“有效控制宏观杠杆率”的语词,这不能解读为“大水漫灌”模式,报告依然保留了“总闸门”的措辞,但是由于经济下行压力突出,加上“去杠杆”已有一定效果,央行的政策或有所倾斜,三季度报告在信贷支持政策方面,增加了大量支持民企融资的政策安排。

  流动性方面,央行暂停逆回购,短期资金仍然充裕。上周(11月5日—11月9日)有4035亿元MLF以及4900亿元逆回购到期,央行在上周初等额续作MLF之后暂停公开市场操作,本周前两交易日亦无公开市场操作,但流动性供需维持宽松状态,由于11月影响资金供需的因素较少,地方债发行高峰期也即将结束,跨月之后的回购与shibor利率均明显下行,收益率曲线呈现牛陡走势。从银行间回购利率来看,短期利率均处于3年来低位,目前R001加权平均利率为2.35%,R007加权平均利率为2.62%,R014加权平均利率为2.64%,R1M加权平均利率为2.82%。


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