据中国之声《新闻纵横》报道，4天前的12月31号，2015年股市最后一个交易日以惨淡收绿结尾，相信所有投资者都在期待：2016年第一个交易日会开门红，会给股民发一个新年红包。
回望刚刚过去的2015年，大家对去年夏天沪深两市的大起大落应该还记忆犹新，“千股涨停”“千股跌停”的“过山车”行情，让投资者心惊胆战。不过，从今天起，当大盘上的数字再次跳动起来时，A股已经被默默地加了一条保险丝，这条保险丝就是被称为股市稳定器的熔断机制，今天正式开始工作。
所谓股市熔断机制，简单来说就是交易过程中，当价格的波动幅度达到某个区间时，交易将会被暂停。可能有人会问，熔断机制和目前已经有的个股涨跌停板机制有什么区别呢？
其实二者的作用对象和作用原理都不一样，涨跌停板制度规定了单只股票交易价格波动幅度，主要是防止单只股票价格的剧烈波动；而指数熔断机制是在市场基准指数波动超过一定幅度时，暂停整个市场交易一段时间；指数熔断机制触发后，熔断范围内的证券在熔断期间将暂停交易。
除了这一机制，跌宕起伏的2015年留给新年市场的还有什么新动向？还有哪些问题悬而未决？它们又将给新年行情带来怎样的影响？
熔断机制是指在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，或者交易可以继续进行，但报价限制在一定范围之内。由于这种情况和保险丝在电流过量时会熔断，而令电器受到保护相类似，故称之为熔断机制。根据上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，机制于2016年1月1日起正式实施。证监会新闻发言人邓舸表示，此举有助于市场稳定，维护市场秩序。
邓舸说，境内资本市场是“新兴加专轨”的市场，投资者以中小散户为主，市场波动较大，引入指数熔断机制，为市场在大幅波动时提供“冷静期”，有助于市场稳定，维护市场秩序，保护投资者权益，促进资本市场的长期稳定健康发展。
而根据此前的通知内容，正式实施后，熔断机制将主要以沪深300指数为基准，设置5%、7%两档熔断阈值，并且涨跌都将触发熔断。当触发5%熔断阈值时，暂停交易15分钟，熔断结束时进行集合竞价，之后继续当日交易；午后两点45之后触发5%熔断阈值，以及全天任何时段触发7%熔断阈值，将暂停交易至收市；如果开盘指数点位触发7%的阈值，将于9时30分开始实施熔断，暂停交易至收市。
触发熔断时，除国债期货照常进行外，其他沪、深交易所的股票、基金、可转债、可分离债、股票期权等与股票相关品种的交易都将暂停；中金所除国债期货正常交易外，股指期货三大合约产品将同步暂停交易。资深投资者于浩东形象地将这种“冷静期”说成是给市场“喘息”的机会，他表示，特别是在极端行情下，作用不可小觑。在极端的行情下，需要有一个类似于熔断机制的保护措施，使市场能够有一个喘息，或者从投资者的情绪层面上来看，能有一个缓冲的作用。
此次拟实施的指数熔断机制，是在公开征求意见方案基础上完善而成。2015年9月7日至9月21日，三家交易所曾就指数熔断相关规定公开征求意见，市场各方给予高度关注，向三家交易所反馈了各类意见和建议4861条。
其中，反映比较集中的问题被采纳。如投资者普遍认为30分钟的熔断时间过长，对此三家交易所将触发5%熔断阈值暂停交易30分钟缩短至15分钟，但保留了其他熔断安排。邓舸表示，从境外经验看，熔断机制的引入也不是一步到位的理想化过程，而是在实践中逐步探索、积累经验、动态调整。
邓舸说，例如美国市场1987年发生股灾后引入了指数熔断机制，后续调整过熔断阈值、暂停交易的时间；2010年发生“闪电崩盘”后引入个股熔断机制。指数熔断机制对于我国市场是一项新的制度安排，也是一项新的探索实践，目前的方案综合考虑了规则复杂性、可操作性、市场习惯和相关业务处理等综合因素，争取立足我国国情，借鉴国际经验，取得较好的市场效果。
据了解，上交所方面已经于11月14日进行了指数熔断项目全网测试，效果良好。
如果说，熔断机制是大波动的2015年留给2016年的一个稳定器，那么限售股解禁则可以说是2015年给2016年留下的一个悬念。2015年的7月8日，证监会一纸公告要求6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东及董监高不得通过二级市场减持。分板块来看，中小板、创业板减持压力大于主板。禁令将在2016年1月8日到期，成为2015年留给下一年最先到来的担忧。
开源证券高级策略分析师杨海说，这个减持的压力主要不是来源于主板，主要是来源于创业板和中小板，这些公司整体估值偏高。还有一些是高估值的，比如现在市场上有些1000倍市盈率的股票很多，这些股票危险比较大。
熔断机制是否真的能防止A股恶性震荡呢？有业内人士认为，熔断机制的确可以缓和市场的非理性波动，但同时，当市场处于调整期，熔断机制无法改变其方向和趋势，只会拉长调整的时间。另外，更为重要的是在停市期间，政府能否及时并全面的发布信息，平息市场的过敏反应，并帮助投资者重新理性评估市场走向。
一个健康的股市，股票的升跌主要还是取决于宏观经济、政策影响、市场流动性以及企业自身等基本因素。熔断机制来了，但股市的风险仍在那里。希望广大投资者理性判断，理性投资，收获新年股市的大红包。
2019-07-30 
![[花荣新浪博客]花荣股市最新私人操盘日志：指数回踩说明了什么？](http://www.zcaijing.com/res/189195.jpg)
