为了使用可比公司进行分析，你必须首先建立一个同类企业组。大多数的分析员从考查公司所在的行业开始。但是，你是如何定义行业的呢？有时，一个公司会在年报中列出其竞争对手。如果公司没有披露竞争情况，你可以使用产业分类系统，如行业标准分类（SIC）代码。然而，Home Depot的SIC代码下包括了20多家公司，其中许多公司没有直接的可比性，因为它们销售截然不同的产品或者依赖于不同的商业模式。一个效果较好但是收费的系统是全球行业标准分类（GICS）系统，最近由标准普尔和摩根斯坦利开发完成。一项最近的研究发现，GICS的分类能够更好地解释在估值倍数、预测的和实现的增长率、研究开发支出以及关键的财务指标方面的跨行业差异。
估值
在你收集到可比公司列表并恰当地计算了倍数以后，深入思考的过程就开始了。你必须回答一系列问题：为什么在一个同类企业组里倍数是不同的？同组中是不是有些公司具备更卓越的产品、更好的客户渠道、更稳定的收入或者更大的规模经济？如果这些战略优势转化为卓越的ROIC和增长率，表现较好的公司应该以较高的倍数进行交易。你必须了解他们销售哪些产品，如何创造收入和利润，如何实现增长。只有那时一个公司的倍数才和其他公司具有合适的可比性。
2019-07-30 
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