郑棉主力合约6日尾盘拉涨再度突破万七关口，今日成交量及持仓量明显增加，收涨2.21%成功守住万七一线，短期内期货棉花能否延续涨势进入新的价格水平，对此我们持观望态度。目前对于郑棉重新走强并无具体明确的题材指引，郑棉走高一方面基于资金面宽松下的大宗商品价格走强，农产品(000061,股吧)价格随势走强，而棉花在投资者对于商品市场投资热情的带动下，应声走高；另一方面，在岸人民币持续大幅度贬值抬升进口纱线成本，国产纱替代使用量增加，从而棉花消费增加，一定程度提振棉花价格。
当前国内棉花处于多空因素交织阶段，短期仍面临天量仓单和长期向好的多空博弈。目前国内棉花现货平均价约16200元/吨，新疆棉现货价约16000元/吨，现货价格表现疲软，近日来郑棉仓单连续增加，市场对于当期棉花现货的价格有所忌惮，说明市场上仍有大量棉花卖现不如卖期。供需方面来看，中储棉将储备棉轮出销售截止时间延期至9月30日，表明至新棉上市前国内的棉花供应形势问题不大，供应量充足，而近期又是下游纺织端淡季，储备棉轮出成交率表现一般，需求清淡，从供需层面来看，棉花短期存压，所以郑棉短期大概率维持震荡局面，继续向上压力明显。国际国内棉花生长均进入关键时刻，天气情况是影响当前棉花产量的主要风险因素，目前来看，美棉德州主产区持续干旱天气使得美棉生长优良率一度调减到40%，美棉产量预计将受损，而国内新疆部分地区持续高温天气，田间灌溉以及棉蚜虫防治工作是目前影响国内棉花生长的重点因素，就当前情况预判，本年度美棉有产量减少的预期，所以，中长期看棉花偏多的可能性比较大，但具体上方空间还要继续关注产区天气情况对未来产量的影响。综上，郑棉短期内并不具备进一步走高的有效动能，对于棉花交易不易过分追高，趋势性操作思路为宜。
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2019-05-21 
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