[私募一级市场]一周私募聚焦：A股价值投资选股比择时更重要！

　　排排网名家微专栏聚焦价值投资一周精彩观点荟萃(2016.08.09)

　　神农投资总经理陈宇：利率和估值究竟是什么关系?

　　市场唯一不变的规律就是他一直在变化过去两年，A场经历了轰轰烈烈的泡沫，又遭受了史无前例的三轮股灾，而今年2月步入“后股灾时期”以后，A股的市场特征又在发生新的变化。我们从今天开始，将发布“后股灾时期的市场新特征”系列报告，为您捕捉今年以来市场出现的一系列新特征，并回答投资者在这种新特征下所提出的新问题。

　　徐星投资总经理张东伟：《价值评估V16》简介

　　价值评估是投资的基础，但无论在学历教育还是学术研究中都显得欠缺或薄弱。绝大多数投资人仅仅是凭自身对投资的感性认识和个性经验积累进行投资的，并没有受过专门的公司研究与投资训练。实际上，投资首先是一门科学，如果不经系统的、逻辑的研究和学习训练，不从理论的高度上认清投资中遇到的基本问题，那么投资业绩将难以摆脱随机性，也难以建立投资的信心和兴趣。

　　小禹投资总经理黎仕禹：选股比择时更重要!

　　本周的市场大戏莫过于周四恒大买入万科以及滴滴收购合并优步中国，这两大重大事件说明，谣言，就是遥遥领先的语言!在中国，大企业对诚信以及信誉度的看重似乎越来越低了，而且他们还美名其曰是公关和策略!还记得恒大在亚冠那一夜，如何毁誉参半地强行换了恒大球员的胸前广告?恒大人寿由此出现在众人的面前，而在本周的资本市场，恒大举牌系也大放异彩，甚至恒大还准备要举牌万科了呢!你说，本周精彩吗?

　　煜融投资董事长吴国平：如何引导真正的价值投资

　　管理层不知道听到没有，至少，来源自3日投资者报的观察：最近两天对于"异常交易"的特停调查较少见诸公告，一线监管的"紧箍咒"存在阶段性缓和的迹象。据统计，连续四天大涨超20%的(行情002605,)既没有被特停也没有收到问询函。另外(行情600149,)、(行情300506,)、(行情600295,)等大涨个股也没有被特停。从这个角度揣测一线监管的态度，应该是松了一些。但需要注意的是，可供观察的时间还太短，未来的政策动向值得加以持续关注。这说明管理层至少在行动上是有所变化，难道是因为管理层真听到了，对呼吁采取了一些行动，如果真是这样，就真是蛮值得开心的事情。

　　(行情601688,)分析师罗毅：江浙地区草根调研心得与游记

　　我们在过去一个月，走访了江浙的不少的分支机构，进行草根调研，希望能真正了解当地经济，了解银行资产质量，还有转型的前景。先说个大概，这次去了江苏3个城市(南京，南通，苏州)，浙江3个城市(杭州，绍兴，温州)，感觉真的是每个地方差别都挺大的，经济情况也不尽相同，银行资产质量更是千差万别。以前那种大而泛的研究方法，在目前千差万别的微观环境下，是必须要实地调研，用自己的眼睛看清楚，既不悲观绝望，也不盲目乐观，认真深入，才能在投资上获得独到的感悟。

　　金鼎轩投资董事长杨惊涛：什么是真正的价值投资?

　　虽然A股被公认是一个不折不扣的“政策市”，但是其实炒作的背后还是在绝大多数时候脱离不了基本面的故事基础。也就是说，大家看到股市上各种概念大涨，但是其背后无论是涉及到“涨价概念”(诸如钛白粉涨价、三元锂电池涨价、煤炭钢铁限产涨价

　　员郭施亮：打新炒新很火爆，发多一些还是发少一些?

　　16年1月IPO新规的实施，让市场处于两种疯狂的局面，其中一种是股市中投资者打新热情很高，甚至是形成了全民打新的局面。至于另一种，则是后几乎毫不例外地遭到市场资金的热炒，而在近期正式上市的(行情600919,)，则在短短几个交易日的时间内遭到资金的热捧，而其股价也自6.27元发行价大幅飙升至8月5日的最高价12.01元。

　　煜融投资董事长吴国平：先知先觉的已经出手了

　　管理层近期频频出招，部分意图也是为了让资金更多地配置，而近期市场进入休整阶段，二线蓝筹也频频异动。如果资金面支持的话，二线蓝筹是有可能产生一定的波段收益的。但是，我们的观点一直很明确：股指冲关需要蓝筹股发力，但是真正聚集人气、激发效应，还是得靠小盘股，在经济转型的大背景下，（,,）个股更有机会。

　　财经评论员郭施亮：股市是一场淘汰赛，存活下来不简单!

　　事实上，对于股市自身而言，其并不会大规模地创造财富，也不会大规模地蒸发财富，而是实现财富的再度分配或再度转移。对此，在这一个过程中，其本质就是一场淘汰赛，而在此期间，能够存活下来的，莫过于这几类人。

　　华泰证券分析师罗毅：7月投放回归平稳，稳健当选

　　我们通过调研测算，预测7月新增信贷约8500-9500亿元，具体结构：大型约2500亿元，股份制商业银行约2800亿元，政策性银行及邮储约1200亿元，城商行及农村金融机构约2000-3000亿元。参考7月发行公司债及企业债约3000亿，估测7月社融规模约为1.2万亿。在信贷投放特点上：新增信贷主要仍为，新增对公贷款占比有所上升，主要由于地方债务发行环比下降，对于对公贷款冲减弱化，对公贷款实际投放量环比保持平稳。

　　赢隆资产投资总监周兵：二线蓝筹还能涨多少？

　　二线蓝筹还能涨多少?超配二线蓝筹成为市场共识，预计未来一段时间，二线蓝筹仍将有相对收益，但现在市场的分歧是，二线蓝筹能否产生绝对收益，能否带领指数恢复上行趋势，我们认为难度有点大。买入二线蓝筹的资金主要可以分为4类：看好基本面、预期收益率下降、增量资金、被迫调仓换股。四类资金中，第(1)和(4)类资金难以继续推升行情，第(3)类资金也难以期望太高，现在唯一期望的是，利率不断下行的情况下，第(2)类资金小幅增仓，维持市场热度。这意味着市场中最强的二线蓝筹也已经没有太多“绝对买盘”了，对应整个指数来说，可能就更难以有较好的表现了。