[二季度央行例会]央行例会释放了什么信号：为房贷放松做1个注解

继房贷放松政策出台后，在十一长假期间，央行[微博]发布了货币政策委员会2014年第三季度例会的新闻。央行此举被分析师解读为：房地产政策放松后央行对货币政策的进一步诠释。总的来说，是为同时实施的房贷放松做了一个注解，房贷政策虽然有一定放松，货币政策总体不会有大的变化。民生银行金融市场部首席分析师李志强对《第一财经日报》记者称。

　　此外，会议分析当前国内经济金融形势称，形势的错综复杂不可低估，该表述格外引人注目。

　　从二季度货币政策例会上所称的经济金融结构开始出现积极变化到三季度例会的形势的错综复杂不可低估，央行三季度货币政策例会释放了什么信号？

　　目前我国经济有一定压力，但还是可控状态。李志强对《第一财经日报》称，不可低估意味着目前，包括央行在内，政府对中国经济还在进一步观察。

　　实际上，从今年第一季度开始，央行上述例会在分析当前国内外经济金融形势的表述时均有所变化。

　　三季度例会对经济金融形势表述为：当前我国经济运行仍处在合理区间，金融运行总体平稳，物价基本稳定，但形势的错综复杂不可低估。相较二季度例会的表述当前我国经济运行仍处在合理区间，金融运行总体平稳，物价基本稳定。经济金融结构开始出现积极变化，但所面临的形势依然错综复杂，有利条件和不利因素并存，删除了一利好表述，即经济金融结构开始出现积极变化，更加强调了经济形势的复杂程度。

　　有利条件和不利因素并存删除意味着什么？

　　李志强分析称，这意味着负面因素恐怕比二季度要稍微多一些。

　　不然房贷也不会进一步放松，负面因素主要体现在企业经营状况、利润增长速度还是放缓；PMI指数前几个月回升力度较强，最新公布的数据从制造业和服务业综合来看，进一步回升的趋势停止了，所以负面因素比上一例会时稍多些。李志强进一步表示，但还没到足以影响政策进行大的变化的程度。

　　统计局消息显示，2014年9月，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1%，与上月持平。

　　据《第一财经日报》记者了解，今年以来，错综复杂的表述一直出现在央行货币政策例会对经济金融形势的分析中。第一季度货币政策例会公开资料称：当前我国经济运行仍处在合理区间，金融运行总体平稳，物价基本稳定，但所面临的形势依然错综复杂，有利条件和不利因素并存。

　　那么形势复杂指的是什么呢？

　　李志强向《第一财经日报》记者解释称，央行例会所谓形势复杂主要说了三方面：欧元区经济较差，可能还要实施更加宽松的货币政策；美国经济复苏趋势在持续，加息周期会开始；包括周边国家的日本经济也较差，这些对中国经济影响比较大。

　　除了上述内容，央行三季度例会内容大致与二季度例会相同。央行表示，继续实施稳健的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

　　民生证券研究院执行院长、首席宏观研究员管清友[微博]称，央行三季度例会以不变应万变，反映出新一届政府已经放弃了过去大规模刺激的老路，保持政策定力的决心越来越强。这是一场改革与风险的赛跑。除了加快改革，政府的另一个思路是拖住风险，以时间换空间。所以我们顺理成章地看到了限贷政策的松动，以及央行对定向调控思路的重申。

　　今年以来，央行采取两次定向降准，并引入了一些新的政策工具，如短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)、抵押补充贷款工具(PSL)以及定向调控措施进行微调和定向放松流动性。多名分析师认为，央行将继续保持稳健的货币政策，进行定向调控。

　　国务院总理李克强不久前在达沃斯论坛上表示，会继续坚持稳健的货币政策，在稳定总量的同时要进行结构性调控，也就是实行定向调控。李克强表示：中国去年以来一直实施的是稳健的货币政策，我们没有依靠强刺激来推动经济发展，而是依靠强改革来激发市场活力。因为池子里货币已经很多了，我们不可能再依靠增发货币来刺激经济增长。