[国债期货卖方交券日]国债期货仿真交易平稳登场

　　中国金融期货交易所13日正式启动国债期货仿真交易，交易的三个合约较基准价全线上涨。分析人士表示，尽管投资者更多仍处于“找感觉”的阶段，但首日仿真交易表现平稳、活跃，显示出国债期货上市的条件已逐渐成熟。

　　数据显示，到首日收盘，5年期国债期货下月合约收盘于97.65元，较基准价上涨了0.47元，涨幅0.48%，下一季月合约收于98.05元，较基准价上涨0.79元，涨幅0.81%；隔季合约则收于98.19元，较基准价上涨0.23元，涨幅0.24%。

　　三个合约累计成交了52164手，其中交易最少的合约也达到万余手，显示出上市合约的交易均较为活跃，盘后累计总持仓则达到14745手，最远月合约持仓也超过了2300手。

　　参与仿真交易的交易员表示，从仿真交易的运行来看，结果基本上反映了期货的价格发现功能。个人如何购买国债根据收益率曲线，目前现货市场上5年期国债的收益率大约在3.1%，这与期货市场的价格基本持平。“虽然大家都还处于”找感觉“的过程中，但结果已经很不错，预计后期的交易可能会更为活跃。”分析人士表示。

　　在国际市场上，国债期货已是历史悠久的金融期货品种。“由于对利率变动的敏感较高，一般来讲，银行、保险公司对国债期货需求都比较大，国内上市国债期货品种也是要尽量符合法人客户的需求。”东证期货副总经理方世圣表示。

　　据上海一家期货公司负责人透露，目前已有保险等机构邀请期货公司参与路演进行相关的前期准备。“可以说，在目前的市场条件下，银行、保险等机构的避险需求很强烈。”业内人士以商业银行为例指出，伴着利率市场化的逐步推进，作为国债的主要持有者，商业银行的利率风险跟国债的发行和交易都相关。“在国债的发行方面，商业银行是我国最主要的国债承销商，在承销过程中面临着利率上升所带来的风险，而另一方面，商业银行也承担着因大量持有国债而带来的利率波动风险。”业内人士指出。

　　此外，在众多分析人士看来，与上世纪90年代我国首次试点国债期货时期相比，期货市场的运行环境已“不可混为一谈”。“沪深300股指期货成功运行，为国债期货上市积累了经验。”海通期货总经理徐凌撰文指出，包括会员分级结算制度、结算担保金制度、投资者恰当性制度、持仓限额制度、大户报告制度等一系列行之有效的制度，可以确保国债期货的平稳运行。“投资者恰当性制度在股指期货市场的开展为中金所管理国债期货产品积累了经验，未来推出国债期货时也将施行严格的投资者恰当性制度。在投资者恰当性制度下，参与国债期货产品的投资者都将具有较高的素质和较强的抗风险能力，这将增加市场交易的理性度，避免投资者盲目入市。”徐凌认为。

　　分析人士指出，从股指期货上市的历史看，仿真交易与正式上市将会有较长一段工夫，但从市场条件看，国债期货重启整体上已不存在障碍。