如果要投重资产公司，只能在行业高增长的时间进去，在市场饱和前就要出来，重资产行业的一大特点，就是一旦没有新需求后，已经投入的产能退不出来。要退的话，价值归零.因而在行业需求饱和的情况下，企业为了争夺市场，最常见的手段，就是以可变成本为底线，展开价格战，力求将固定成本救回一点算一点(请回忆增加生产、增加存货，降低营业成本，获取账面利润的那部分内容)，届时股东才发现，企业的现金会像流进沙漠的水一样，被资产折旧迅速吸干。
重资产公司，因为会固定地产生大量折旧或摊销，必须有大量的产品来分摊(请回忆存货环节固定成本内容)，一旦产品销量下滑，单位产品分摊的固定成本会使企业更容易滑向亏损的泥潭。而轻资产公司，恰好巧妙地避开了高固定成本，其产品或服务的成本，主要是可变成本，即使遭遇市场不景气，成本也会跟随销量下滑，使企业更容易在逆境中保持赢利能力。作为投资者，因为有条件选择，所以完全可以将注意力放在那些不需要持续更新资产的企业上。
正是因为不需要投入太多资金更新资产，因而企业有条件让股东分享更多的企业利润。当然，并非没有例外。例如，若能确认显而易见的便宜，或处于行业高增长初期，重资产公司一样可以成为优质的投资目标。
轻重又以什么标准划分呢?老唐个人习惯，是用“当年税前利润总额/生产资产”，得出的比值如果显著高于社会平均资本回报率(银行货款标准利率的两倍毛估)，则属于轻公司，反之则属于重公司。
如贵州茅台2013年年报显示，生产资产合计约125亿元，当年税前利润总额214亿
元.214-125=171%，这个比例显著高于社会资本平均回报率(6%*2=12%)，证明很多利润是靠生产资产之外的其他资产赚来的，换句话说，其他人若同样投入125亿元，可能只能获得约15亿元的利润，那么，多出来的199亿元(214-15)，就是“轻”资产创造出的利润。
2019-07-03 
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