投资回报周期|为跨周期投资指点江山投PE/VC就是投国家利益

“很多人会感觉中国经济增速正在放缓，但我们也看到，由新技术、新商业模式推动的新经济正在快速崛起，很好地推动中国经济快速企稳反弹，如果个人财富能通过PE/VC投向新经济产业，就等于投资国家利益，收获的是经济转型发展红利，拥抱未来的财富。”诺亚财富董事局主席兼CEO汪静波日前在出席诺亚财富私募股权投资高峰论坛时如是说。

一年一度的诺亚财富私募股权投资高峰论坛近日如期举行。红杉资本全球执行合伙人、红杉资本中国基金创始及执行合伙人沈南鹏，华人文化产业投资基金董事长、华人文化控股集团董事长黎瑞刚，基石资本董事长张维，米未传媒创始人CEO马东，诺亚财富董事局主席兼CEO汪静波，诺亚财富联合创始人、歌斐资产董事长兼CEO殷哲，诺亚香港联席首席投资官、歌斐资产私募股权投资业务合伙人王彪文等在内投资界大咖悉数出席，与现场2000多位投资者开启了一场精彩的头脑风暴，探索跨周期投资之道。

PE投资具有明显的跨周期特征

随着中国经济转型换档，高净值投资人要战胜金融市场动荡，最好的办法就是将更多财富投向股权投资(PE)。究其原因，兼顾中长期价值投资的股权投资(PE)，不但能规避经济周期下行带来的金融市场大幅波动，还能精准捕捉未来经济发展的亮点产业，创造可观的投资回报。

“按照我的判断，以往通过政府、银行的主流资源配置方式，会被市场化的资源配置方式取代。VC/PE就是市场化资源配置方式中非常有效的方式之一：投资人把资金交给专业的VC/PE基金管理人，由他们配置到代表未来经济发展方向的新兴行业，是有效将财富投资于国家利益的方式，有机会在未来获得高额的收益。”汪静波解释说。

不过， PE投资是一项对专业度要求非常高的职业。特别是在转型关口，面临各种各样新兴复杂性的时候，PE投资人的使命是要把资金投入代表未来的行业，但是站在此时此地，未必能够预见和理解未来。这就要求PE投资人敢于尝试，但是很多人做不到，所以PE投资是一项长期投资的事业。在场的PE大佬们大都有这样的共识：“只有耐得住寂寞，才能守得住花开。”

PE投资具有明显的跨周期特性，是不是意味着投资人可以放心直接投资单一项目呢?

诺亚财富联合创始人、歌斐资产董事长兼CEO殷哲提醒投资人：“做PE投资，投单一项目的风险是非常大的，做PE投资一定要选择知名度大、专业能力强、经验丰富的股权投资公司，这些专业的投资公司不仅在选择项目上更加精挑细选，而且一个基金通常会投资多达十几个甚至几十个项目，目的就是为了有效降低直投的风险。另外还可以通过投资歌斐资产私募股权投资母基金的形式，更加分散投资风险，平滑波动，稳健获益。”

同时，汪静波还提醒投资人，考虑到PE市场利润创造同样遵循着28效应，即20%行业顶尖的PE机构赚取了行业80%的利润。也就是说，10家PE机构中，只有1-2家是能够给你带来惊喜。因此，就概率而言，选到靠谱机构其实是一个小概率事件。

“我们在介绍PE产品时，会反复向投资人强调：PE的整个过程可能是J型曲线，刚进入时可能就开始亏损，亏了几年后才能逐渐盈利，期间没有流动性，这是一个需要痛苦忍耐的过程。”殷哲强调。

未来媒体“内容为王”or“技术为王”

当天，因为黎瑞刚和马东的出现，现场还围绕着未来媒体如何转型进行了一场小型的头脑风暴。

未来的传媒行业究竟是“内容为王”还是“技术为王”?华人文化控股集团董事长黎瑞刚给出了这样的答案：“我们认为未来对传媒巨大的颠覆性力量，就是技术，尤其是核心技术”。

曾出任上海文广新闻传媒集团(SMG)总裁的黎瑞刚可谓深谙传媒之道，他认为，当今做传媒行业，已不能简单地看待中国这一局部市场，而要将其放到全球产业循环体系来。整体消费的升级、用户迭代与模式的创新、技术变革与渠道的颠覆、政策推动和行业的释放、跨境融合与产业的循环这五方面，将构成未来传媒行业发展的整体性趋势。

黎瑞刚发表了一个大胆的预判，即“不久的将来，在中国的土地上也会诞生世界级的传媒机构”，中国也将基于此产生一批专注于投资媒体娱乐行业的机构。

黎瑞刚认为未来传媒业将蕴藏三大机会，首先是传媒业核心技术的创新，其次是帮助传媒企业建立成熟专业的运营体系，第三是关注年轻用户的崛起和价值，“如果说内容和技术都是发生在供给端的变革，那么互联网的出现和政策的变化，却带来了需求端的改变，用户的迭代以及他们的娱乐方式和形态所带来的商业模式的变化，是我们未来投资关注的焦点”。

尽管黎瑞刚坚信未来的传媒业是“技术为王”，但米未传媒CEO马东显然有不同看法，作为一家以内容生产为安身立命之本的文化企业创始人，他认为自己正在探索和实践“如何让文化产品实现盈利”的商业模式。“经验告诉我们，有价值观的节目利润率高，议价空间大。有价值观的内容节目更能触动人心，能把信息传播到更大的面积，更加准确地放到受众心里，所以选择有价值观的节目是我们的商业模式，”马东说。

其实，在中国现今的传媒生态下，内容提供商也需要“找到适合自己生长的土壤，试图让自己长大、开花结果”。马东否认自己的米未传媒仅仅是一家内容制作公司，他更愿意通过内容的开发，去摸索出更多商业逻辑，迸发出更大的想象空间，他说自己常和合作伙伴说“米未会是一家基于内容去生产和开发IP价值的公司”。