事件描述： 美国在美东时间 4 月 16 日颁布出口禁令，禁止所有美国企业和个人以任何方式向中兴通讯出售硬件、软件或技术服务，期限 7 年，立即执行，直到 2025 年。与此同时，英国国家网络安全中心也发出最新的建议，警告英国电信不要使用中兴的设备和服务。
英国禁用业绩影响有限，美国限售对未来影响较大
根据我们测算，英国电信运营商给中兴通讯带来的收入贡献预计在 5%以下， 此次英国的抵制对公司整体营收影响很有限。但中兴通讯直接采购芯片的公司中，多达十家为美国公司，几乎所有产品领域都有美国芯片的影子，对美国依赖度较高，此次限售对公司业务影响较大。但美国光器件厂商近几年的业绩增长，主要是由电信行业支撑，若贸易战全面升级，短期内将导致两败俱伤，长期来看将加速国内半导体行业的成长。
贸易战与技术保护，必将成为国产半导体发展的催化剂
半导体国产化正当时，贸易战与技术壁垒保护成为国内高科技行业发展的绊脚石。国内政策层面和半导体产业受到此次事件刺激，整个产业支持力度会持续加强。从芯片产业链来看，国内目前从设备、设计、制造到封装都有深层次布局。
从全球半导体发展趋势看，行业向国内转移加速；国内政策大力扶持集成电路产业；从规模看， 2018 年国内行业增速保持高位。 2018 年也必将是国内半导体产业的发展与投资元年。
投资建议：建议关注芯片与半导体制造的上游设备龙头北方华创；国家存储器芯片优秀标的兆易创新；受益于 5G通信时代的 PA 芯片制造代工厂商三安光电；国内优质的功率器件 IDM 厂商扬杰科技。
风险提示： 半导体研发推进不及预期； 下游应用不及预期。
2019-06-06 
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