现在要说的是从这次危机之后人们的投资观念的转变,即我们在股市中投资一家上市企业的目的不是为了赚取其他股民的钱,而是去分得企业成长带来的收益。只有企业把融资用于扩大再生产,赚取更多的利润,我们才能享有投资收益,这也就是价值投资的诞生。同样,整个社会的扩大再生产在宏观上的反映就是GDP,这与前面经济增长与股市的关系不谋而合。当前中国证券市场的转型同样需要确定价值投资理念,而对培养价值投资理念来说,以下三个原则就显得无比重要。 以经济持续扩展为基准 上面我们已经说过美国股市的长期繁荣是建立在经济增长的基础上的,所以我们若想做价值投资,经济持续扩展就显得无比重要了。这个条件可以作为选择股票组合的标准。基于中国企业未来前景和相关政策,持有一组精心挑选、种类多元化且购买价格合理的股票投资组合当然不失为一种合适的投资策略。
经济持续扩展主要包括以下三个方面:
第一,国家财富和企业盈利能力将持续增长;这些可以参考GDP增长率和企业的财务报告来判断;
第二,这种增长将体现在主要企业的资源扩张与利润增长上;
第三,这种增长主要源于新资本的投入和未分配利润再投资的正常运行。
如果挑选出满足这三个条件的企业股票组合,然后长期持有是相对安全的,因为此时个股的不稳定性将不会威胁到股票整体的长期发展,这样也可以用来分散风险。 以个股成长性作为股票选择的依据 我们已经对长期价值投资理念做过说明,投资于企业股票赚取收益是以企业成长过程中的利润为基础的,所以个股的成长性才是价值投资的关键。如何评价个股的成长性可以从以下三方面考虑。