当前股市尚未企稳，避险情绪可能继续推动债市上涨，但股债性价比正在发生转换，股市估值已降至近三年来新低，经济、政策预期向好背景下，A股有望迎来结构性修复行情，而通胀、汇率、利差等约束下债市上涨动能不足，未来股弱债强的行情可能发生反转。“国庆节后央行定向降准落地，市场资金面宽松，但国债期货的两次大涨均由股市下跌推动。”回顾节后资本市场行情，市场人士如是点评。 最近一周多时间，市场呈现较为明显的股债“跷跷板”效应。如10月11日，沪综指大跌5.22%报2583.46点，创两年半最大单日跌幅；债券市场则表现强势，当日10年期国债期货主力合约T1812大涨0.41%，创近三个月最大单日涨幅，中债10年期国债收益率大幅下行3.5BP。这一波A股大跌主要是受美股影响，随着市场风险偏好回落，大量资金涌入债市避险，推动收益率下行。10月10日、11日，标普500指数分别大跌3.29%、2.06%，15日再跌0.59%，对次日国内股、债市场情绪均形成较大干扰。 “近期债券市场缺乏趋势方向，股市受外盘影响大幅下跌，避险情绪显着抬升带动债市走强，短期内债券走势由避险情绪的变化主导交易行为。”华创证券债券屈庆团队点评称。股票配资业内人士透露，目前外部市场的不确定性对金融期货的情绪影响较大，股指期货和大宗商品的部分资金也已经使用国债进行对冲。
2019-07-30 
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