国内集成电路增速新高，智能手机量跌价涨。根据中国半导体行业协会统计，2017年中国集成电路产业销售额达到5411.3亿元，同比增长24.8%，增速创新5年的新高。其中，集成电路设计业销售额2073.5亿元，占比38.3%，增速26.1%；集成电路封测销售额1889.7亿元，占比34.9%，增速20.8%；集成电路制造销售额1448.1亿元，占比26.7%，增速28.5%。此外，根据工中国信息通信研究院报告，2017年国内市场出货量4.91亿部，同比下降12.3%，而2017年国内市场上智能手机均价较2016年相比上涨近20%。
行业下调为“同步大市”评级。近期电子行业以集成电路为代表的高端制造迎来反弹，我们认为电子行业中新经济的高估值板块，短期容易受到政策、市场情绪影响，使得估值变动引起股价弹性较大。目前集成电路行业整体估值在58倍，处于历史后30%分位，2017年集成电路行业增速在24.8%，根据集成电路自给率的规划，如果考虑全球市场容量以提升年化8%提升，对应国内未来7年的集成电路行业整体复合增速在23%左右，从板块估值和增速来看，集成电路板块不便宜，考虑战略地位以及国家扶持决心，长期来看这个领域会走出一批具有全球竞争力的成长性企业。考虑到近期行业估值反弹到相对合理区间，行业下调为“同步大市”评级，标的上偏向估值和业绩匹配，行业龙头地位突出，竞争优势明显且持续的公司。
2019-05-25 
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