德意志银行(Deutsche Bank)依然看好美元/日元前景，但料随着趋势的延伸，市场波幅将提升。
该行在汇市研报中写道：
尽管日本的经济局势在夏季逐渐转强，但我们认为，未对冲的海外直接投资资金的流出，以及养老金买将继续主导美元/日元的强势。日本出口、制造业以及物价前景都在外部经济放缓面前显得脆弱，也使得日本央行(BOJ)在明年1月前祭出额外量化宽松举措的几率提升。
此外，未来国有银行的IPO上市也是额外的“安倍对策(Abe put)”。
考虑到日本通胀始终围绕零摆动，预计央行后续量化宽松举措变得越发可能，日本央行可能过分指望基数效应，以及产出缺口在3季度的收窄。和日本央行的预期相反，我们认为日本经济年化水平届时会萎缩0.2%。8月中旬以来发布的经济数据引发了市场动荡，例如经济观察家调查等指标都在恶化。
我们认为，在这样的背景下，日本央行坚定乐观的言辞彰显其对通胀预期形成过程的敏感程度。而鸽派的货币政策姿态可能在通胀预期下降的情况下逐渐浮出水面，即便日本央行努力维系现有局面。
日本央行所承受的政治压力多半会在大型国有银行IPO的过程中提升。银行希望3/4的新股发行能由散户投资者买入，政府的政治动机是营造一个良好的股市牛市氛围。安倍的支持率和股价的表现休戚相关，由于在安防、核能以及自由贸易方面的举动伤害了国民情绪，安倍希望在“三支箭”上能够有所建树。
公共养老基金可能继续为安倍经济学提供政策适应性，手段是通过提升国内股市基准权重的弹性，预计全新的大型对冲股票型资金流入将尾随而至。股市的上涨将有助推高美誉/日元，这也符合日本长期的股汇逆相关联系的定式。
德意志银行最终得出结论：买入美元/日元！该行料汇价中线将一一突破125和128，甚至最终挑战130.
2019-07-30 
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