【董登新新浪博客】董登新：新三板是真正的市场但也是高风险市场

　　新三板公司挂牌无地域限制、无盈利条件、无行业壁垒，这样的低门槛使新三板市场演绎了各种奇葩“第一股”，创造了一个又一个资本市场的“不可能”。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，新三板的包容性和市场性就体现在其无挂牌门槛、高速扩容上，新三板是真正的市场，但也是高风险市场，并不适宜散户投资。

　　细数那些奇葩“第一股”

　　冷笑话第一股 “飞博共创”于2015年12月11日在新三板挂牌上市，旗下拥有“冷笑话精选”、“星座秘语”、“生活小智慧”等众多账号。这家自媒体公司主营微博、微信等新媒体营销的传播实战与创意，内容涉及旅行、美食、娱乐、创意、星座和影评等各个领域。

　　去年12月，新三板迎来了足浴盆行业第一股“上海泰昌”。该公司是一家集设计、研发、生产和销售健康按摩器材为一体的高新技术企业，涵盖10大类200多个产品，如养生足浴器、玉石按摩床、智能按摩椅、懒美人美体机、按摩靠垫等。

　　讨债第一股“一诺银华”公开转让说明书显示，一诺银华主要为下游商业银行信用卡中心、小额贷款、汽车贷款等机构提供缴款提醒、逾期催告、还款督促等服务。

　　此外，各种奇葩第一股纷纷粉墨登场。避孕套第一股“诺丝科技”、冥币第一股“翊翔文化”、成人用品第一股“春水堂”……还有教人泡妞的公司、搓澡公司……居然也在新三板上挂牌，令人叹为观止。

　　新三板是真正的市场但也是高风险市场

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新接受记者采访时表示，新三板的包容性和市场性就体现在其无挂牌门槛、高速扩容上。新三板未来十年内挂牌数量可超过5万家，今年就可以突破1万家。

　　董登新认为，目前新三板的最大成绩就是市场化、法治化。备案制的包容性排除了政府的干预与管制。这方面要比A股市场要好很多。A股市场还不是真正的市场，它受政府干预和管制太多，是一个“政策市”。而新三板则是真正的自由的市场。

　　“挂牌企业规模小，信息披露要求低，这是新三板巨大包容性的体现。但也正是因为市场信息高度不对称、风险大，新三板投资只适合各类企业、专业机构、私募股权(PE)、私募风投(VC)及富人参与。”董登新认为，新三板是一个股权集中展示场所，说得直白一些，新三板就是创业者和小企业的股权展示板、广告板。它需要的是股权融资，在此可以寻找战略合伙人。它不是炒股的地方，风险很高，必须设定较高的准入者门槛，比方500万。

　　董登新一再向记者强调新三板的高风险性，“新三板不是散户炒股的地方，它是机构、私募、VC、PE投资与并购的地方。新三板的基础功能是股权展示、股权定价、股权转让、股权过户；新三板的高级功能是股权融资、并购重组。人们对新三板有许多误解。究竟什么样的人可以炒新三板？500万以上资产的人可以，牛散可以，有钱人可以。他们有足够的风险承受能力。由于新三板信息高度不对称，而且新三板挂牌公司规模小、死亡率高，有一些公司是在亏损时申请挂牌的。因此，只有专业机构才有风险承受能力，只有专业机构和富人才适宜进入新三板。”

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