投资状况分析对投资者来说绝对是个宝藏。老唐在现金流量表部分谈过，企业未来是否能有增长，取决于企业今天的投资。所以未来的成长股，一般是当前投资活动现金流量净额为负的企业，这个投资状况分析板块，负责完整地向股东汇报企业项目投资情况，贵州茅台这部分由5个小部分构成，具体如下所示:
1.对外股权投资总体分析；
3.募集资金使用情况；
4.主要子公司、参股公司分析；
5.非募集资金项目情况。
其中，最重要的是“募集资金使用情况”和“非募集资金项目情况”，前者交代了企业IPO时向股东伸手要钱的项目，企业有没有收到钱就变脸；后者则展示了企业最近项目的投向，其他三项投资者只需要注意是否有异常即可。
在募集资金使用情况里，投资者要重点关注“募集项目变更情况表”(茅台财报第13页)，观察项目变更原因，究竟是与时俱进的变化，还是收钱变脸的无赖行为，这可以帮助我们认识管理团队的品性。同时，投资者要关注计划投资金额和最终的实际投资金额，若差异太大，可能需要我们对管理层的管理能力和专业能力打个折扣。
情况说明里的其他各条，都可以用同样的方法，一直上溯到公司2001年IPO时的招股说明书。通过这样的剖析，阅读者能够通过对微观细节的观察，加深对行业和企业的理解，从财报枯燥的数字后面，看见生动具体的企业活动。
上市比较早的企业，除了募集资金项目之外，还会有非募集资金项目需要披露，募集资金和非募集资金项目，加上招股说明书披露的企业上市前的产能，构成茅台的全部产能，熟悉这部分，我们才能以尽可能小的误差去预测企业未来的经营情况。
非募集项目，除了企业在这里的披露以外，阅读者还可以通过搜索“在建工程”，找到企业还没有彻底完工的在建项目细节，如茅台财报的第73页和第74页，披露企业资金主要投向以及建设进度，每年持续关注这部分，可以使我们对新增产能和市场压力等因素做到胸中有数。
2019-06-06 
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