为了了解投入资本回报率和增长如何驱动倍数，我们再回顾一下在关键价值驱动因素公式。
关键价值驱动因素公式
关键价值驱动因素公式是以现金流量为基础的公式，它以NOPLAT、ROIC、增长率（g）和WACC为重点重新进行了组合。为了建立一个税前的企业价值倍数，把NOPLAT分解成EBITA和公司的现金税率：
NOPLAT
两边除以EBITA：
企业价值与EBITA之比的代数表达式
所得到的等式是通常使用的倍数——企业价值与EBITA之比——的代数表达式。这个倍数与市盈率类似，但是，它侧重于衡量企业价值，而不是权益。根据公式，有四个因素驱动企业价值与EBITA之比的倍数：公司的增长率、投入资本回报率、现金税率和资本成本。在多数情况下，行业内各公司的平均现金税率和资本成本是相近的（因为它们面对相同的税收政策并承担相近的经营风险）。投入资本回报率和增长率则不具有这样的相似性，即使在同一行业内的不同公司，这两个指标也可能存在显著的不同。因此，在同一行业内存在倍数相差很大的公司。
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