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实物期权理论_实物期权估值和决策树分析(DTA)步骤2:使用事件树将不确定性模型化

时间:2019-02-15   来源:国际新闻   点击:

在这个开发项目中,或有现金流面临的风险是与研发和测试结果相关的技术风险。我们能使用直观的事件树将不确定性模型化(见图20.12)。注意,事件树中所有的现金流入和流出都是折现值。

事件树:存在技术风险的研究和开发期权

图20.12事件树:存在技术风险的研究和开发期权

例如,6年后可推向市场的新药的期望价值,是以其今天(t=0)的现值43.14亿美元表示的(6年后的期望值6475美元按照7%折现后就等于4314美元)。投资支出是固定的,并按照无风险利率5%进行折现。


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