上周四，阿根廷比索突然大跌7.8%，阿央行提高利率后暂时稳住了汇率，因为阿根廷通胀率在25%以上，所以利率不得不提高到惊人的40%。比索贬值是常态，区别似乎只是慢贬和急贬，2015年美联储第一次加息前夕，阿根廷比索就曾出现过一次40%的暴跌。阿根廷货币之所以如此不堪，根源在于阿国内经济失衡，而失衡又可以溯源到其不利于经济发展的文化和体制，具体体现为缺乏储蓄传统、民粹式福利导致财政赤字、缺乏自我约束滥发货币等。储蓄不足必然依赖外资，这是拉美市场特别易受美元影响、特别不稳定的主要原因，也是无法通过外汇管制解决问题的原因，因为管制后外资更不敢来。强美元在历史上曾多次引发市场大动荡甚至危机，这次的小反弹行情又冲击了阿根廷，在此背景之下，港币和人民币走势也备受关注。 至于人民币汇率，后市大概率是双向波动。配资炒股投资者注意到从4月中旬到目前，人民币对美元小幅走低，但加权指数一直是向上的。短期看，结汇售方面没有发生明显不利于人民币的因素，而从中期看，在中美经贸关系出现紧张的环境下，人民币贬值不具备政策基础，必要时3万亿外汇储备将是汇率稳定的力量。 拉美最大国家巴西的经济还算好，这降低了该地区的整体风险，未来如果美元指数不升破100的话，该地区出现大危机的可能性不大。目前看，在美元加息周期下，香港楼市是风险最高的资产类别。在香港楼市每一轮疯狂行情中，人们总认为是人多地少供不应求的原因，直到泡沫破裂后人们意识到，货币因素才是根本原因。实行联汇制的香港，其货币松紧只能跟着美国亦步亦趋，自己没任何选择余地。在上一个超级宽松周期里，香港楼价涨了2倍多，2015年受美国首次加息预期影响，房价曾一度回调了15%，但人们很快发现港币利率并没有随美元上升，随后房价又上涨了近四成。联汇制设定了一个狭窄的汇率走廊，但利率只能设定上限而没有人为下限，在货币收紧周期中，港币利率竟然可以滞后美元利率2年半以上，这凸显了联汇制技术层面的瑕疵。当然，如果楼市不出大问题，人们是不会对此进行反思的。
2019-07-30 
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