农业银行抛出千亿元定增计划，引发了市场热议，有的说这是巨额融资，要大跌；有的说国家队套路深，要收割韭菜了；有的说银行股将大面积融资，小心吧。但实际上，我们却发现并不是如此，农业银行不仅没有跌，反而出现了中阳，并且市场对于定增股又有了期待，今儿对此做一个梳理。
农行的千亿元融资行为对市场影响
仔细研究农业的计划可以发现，首先，要纠正一个说法，农行的千亿元融资并不是针对二级市场，其定向增发的对象，从汇金、财政部到中国烟草总公司，没有一个民营资本，全部是国资背景，并未从二级市场融券，不存在所谓的“市场抽血”效应。相反，有了国家队资金增持的意味，这也是农行反弹的原因。
农行的千亿元融资行为对市场影响
其次，业绩是保证。业绩快报显示，农行不良、息差、业绩等指标将继续实现大幅改善，未来业绩还是很可靠的，而且股价“破净”状态，依然保持明显的价值特征。历史上，之所以无论是6124点，还是5178点，几次大熊市之后，银行股总是最先收复失地，创新高点板块，与其稳定的业绩增长和市盈率低有关。
2017年上市银行净利润及增速
还有，农行IPO时间较晚，2011年工、中、建行配股，农行并未参与，与另外三大行一直存在资本缺口，本次定增，完全是为了解决长期历史遗留问题，绝大部分银行目前资本水平充裕，在当前风险资产增速放缓的大背景下，并不存在普遍的股权再融资需求。所以，不必担心其他银行融资潮的出现。
弱势股补涨现象突出
3.13日，午盘亚星客车、中通客车瞬间强势涨停，安凯客车、宇通汽车、金杯汽车等汽车股均直线拉升，随后，南京港、连云港、宁波港等港口股几乎复制同样的走势，还有维科精华、新华都、栖霞建设等弱势个股纷纷快速拉起，明显是有补涨的意味。而有不少股民也提出，定向增发股有不少已经破发了，这里面是否存在机会呢？那么，先要来梳理一下相关数据和走势特点。
定增股行情回顾
从2008年到2015年，所有一年期定增的股票定增价平均折让15％到17％。此外，所有发行定增的股票，平均每年跑赢中证500指数8％到10％。以上两项相加，就是接近26％的系统性机会。2016年定增市场行情火爆，事件驱动策略产品迎来爆发期。某私募旗下的一款定增产品在2016年的收益几近翻倍，凭借98.05％的年度收益率夺得当年定增产品冠军。但在2017年2月和5月融资新规发布后（“2·17”再融资规定让上市公司定增不再“想发就能发”、“5·27”减持规定让定增投资者不再“想走就能走”），监管趋严背景下，定增数量下降且普遍破发，2017年以来A股市场共有247家公司完成了311次定向增发，累计募集总金额5792.66亿元，相比2016年同期12500.81亿元的定增募资金额，大幅缩减了53.66％。而2017年收益率仅1.22％。
定增股行情回顾
这其实在提醒股民，定增股已经不是之前那种大行情的时代了，定增股的选择要格外讲究了。玉名提醒股民注意这一组数据：破发幅度20％至首次回到增发价平均需要118个交易日；在定增破发幅度20％时买进，持有至解禁时卖出，平均收益率为 47.4％，由此说明，破发股票修复价格的动力比较强。通常上市公司并不愿意让参与定增的机构出现大幅损失，这会有损上市公司的美誉度，同时影响公司下一次资本运作。因此，这些跌破增发价的公司很可能是当下的较佳投资标的。
2019-07-30 
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