经济活动的放缓已经开始影响就业市场，此外。并可能进一步拖累国内消费需求。货币政策方面，预计以准备金率下调为主的数量型宽松仍将继续，尽管 1 月可能再次出现资本净流出或者资本流入减少的情况，准备金率下调仍有必要，因为 2 月央票以及逆回购到期量可能从市场上抽走 1700 亿元流动性，而之前四年平均每月流动性注入为 5780 亿元。
要稳定国内需求并应对未来入口增速继续放缓的影响，汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌日前表示。需要政策层面继续宽松。货币政策方面，以准备金率下调为主的数量型宽松仍将继续。
1 月汇丰制造业推销经理指数最终值为 48.8 显示新年伊始制造业增长动力仍相对疲弱，屈宏斌认为。这要求政策层面继续加大宽松的力度以稳增长、保就业，而通胀压力明显放缓也为进一步实施宽松的政策提供了富余空间。
预计一季度制造业生产活动仍将继续放缓。 2011 年 12 月工业增加值增速超预期反弹（ 12.8% 更多反映了春节前加紧生产的短期影响，鉴于外部市场走弱、国内需求疲软。预计工业增加值增速可能在 1 至 2 月间下滑至 11% 左右，而一季度 GDP 增速可能回落至 8% 左右。屈宏斌说。
2012 年全年外部需求走弱的基本态势决定了国内需求是保证经济能够软着陆的基础。但国内需求方面，屈宏斌说。受房地产调控政策影响，投资增速已明显放缓，而且这一放缓的态势可能在未来几个月持续。消费需求方面，尽管目前仍然相对强劲，但也应考虑春节因素对于这一期间消费的季节性提振效果。
除了物价水平下降，资产价格也出现下行，其中房地产行业的减速尤为突出。屈宏斌表示，随着通胀压力显著减轻，对于增长可能继续放缓的担忧成为各界主要的关注点。房地产市场走弱以及出口增速下滑，都可能继续拖累中国的GDP增速在第一季度进一步下降。而实体经济出现的加速下行苗头，也是“去通胀”新趋势的表现形式之一。
汇丰银行认为，中国的政策也会做出及时调整，而实际上这样的调整已经开始。屈宏斌在报告中指出，温家宝总理去年10月赴温州调研实际上是政策转向宽松的开始，而更明确的信号是央行在上月5日意外下调存准率。
2019-07-30 
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