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下一步，确定每个业务单元的无杠杆β值和权益成本。为了确定业务单元的β值，首先估计无杠杆的部门中位数。用业务单元的资本结构重新计算杠杆值。对于公司总部的现金流，应使用业务单元资本成本的加权平均值作为资本成本。图19.5总结了个人产品公司的资本成本估算。虽然该公司业务单元的无杠杆值在一个狭窄的范围之内（0.7〜0.9），资本结构上的较大差异导致加权平均资本成本的变化范围较大，从羹汤业务单元的8.6%至食品服务业务单元的9.5%。
图19.5个人产品公司：估计各业务单元的资本成本
当你通过加总各个业务单元的价值，对公司进行估值时，并不需要估算公司范围的资本成本，或者调整各个业务单元的β以配合公司的β。各个业务单元的分值比公司的值更有实际意义，特别当公司是高度多元化的公司时，公司的β估算值会有很大的误差。
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2019-07-30